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研报掘金丨国泰君安：首予京东集团“增持”评级目标价227.5港元：国泰君安发布研究报告称，首予京东“增持”评级，预计FY2023E-25E经调整净利润为247.3/310.4/438.4亿元，目标价227.5港元。公司凭借自建供应链及仓配模式实现零售业独一档的销售与运营效率，看好未来以利润空间优势挤压竞争对手份额，同时重拾低价武器，开拓下沉市场延续增量。该行认为，京东通过多年长坡厚雪地对供应链的打造与积累，壁垒不断提升，在零售效率上领先于一众国内外大型零售企业，理应享受比现在更高的估值溢价。此外，公司在人工成本及运输成本上仍能凭借规模效应及压缩运输频次实现降本，有望进一步提升盈利空间。